Stabilité financière: Appel à la prudence face aux turbulences économiques

Depuis la publication de son dernier rapport en avril 2024, le Fonds monétaire international (Fmi) constate une détérioration de l'activité économique mondiale, malgré les efforts d'assouplissement monétaire menés par les principales banques centrales. La croissance mondiale peine à se stabiliser, et bien que l'inflation ait ralenti, les pays en développement, notamment ceux d'Afrique subsaharienne doivent composer avec des vulnérabilités économiques et financières accumulées. Le rapport, qui alerte sur les risques de long terme et la nécessité de renforcer les systèmes financiers, souligne les défis spécifiques à l'Afrique subsaharienne. Selon l'indicateur de “croissance à risque” du Fmi, les risques de stabilité financière mondiale à court terme restent contenus dans la limite des 40 % les plus favorables de l'histoire récente. Cependant, le Fonds évite que cette stabilité apparente masque des fragilités structurelles qui, si elles sont ignorées, pourraient se traduire par des crises majeures. Un environnement financier plus clément soutient certes les marchés à court terme, mais favorise également des comportements risqués, notamment des valorisations d'actifs excessifs, une hausse de l'endettement privé et public, ainsi qu'un recours important à l'effet de levier par les institutions financières non bancaires. Pour l'Afrique subsaharienne, ces vulnérabilités pourraient se traduire par une augmentation des coûts d'emprunt et une pression accumulée sur la dette souveraine. L’Afrique subsaharienne se distingue par une dépendance accumulée aux financements internationaux, ce qui expose les économies locales aux fluctuations de taux d'intérêt et aux primes de risque plus élevées en cas de crise globale. Les écarts de rendement sur les obligations souveraines se creusent davantage que dans d'autres régions, complexifiant le service de la dette et, par extension, la stabilité économique des pays les plus vulnérables. À l'inverse de certaines économies avancées où le secteur bancaire conserve des amortisseurs de capital et de liquidité, l'Afrique subsaharienne se caractérise par une structure financière moins diversifiée et des banques souvent plus exposées aux chocs économiques. Cette situation est d'autant plus préoccupante que le secteur bancaire mondial pourrait, selon le rapport, voir sa rentabilité compromise par des baisses de taux d'intérêt, limitant ainsi les possibilités de soutien en cas de crise dans les économies émergentes.

Risques géopolitiques

L'Afrique subsaharienne, déjà confrontée à des défis structurels, est particulièrement sensible aux effets de contagion provoqués par les crises géopolitiques et la participation des marchés mondiaux. Le Fmi rappelle que l'économie accumulée par les conflits en cours et les choix stratégiques de certains dirigeants pourrait provoquer des incertitudes des réévaluations d'actifs et des poussées de préférence, comme en août 2024, lorsque les marchés boursiers du Japon et des États-Unis ont enregistré des baisses soudaines. Pour les économies africaines, une telle possibilité pourrait se traduire par une contraction de l'investissement et une augmentation des coûts d'importation, exacerbant les déséquilibres commerciaux. La montée de l'intelligence artificielle dans les activités de négoce et d'investissement est un autre point d'attention soulevé par le rapport. Si elle peut générer des économies et des gains d'efficience, l'Ia est également une source potentielle d'opacité et de possibilités qui s'accumulent en période de tension. L'Afrique subsaharienne, avec une intégration numérique croissante mais encore fragile, pourrait pâtir des effets d'une adoption rapide et peu régulée de l'Ia par des acteurs financiers non bancaires. Face à ces constats, le Fmi exhorte les décideurs à adopter des mesures macroprudentielles et budgétaires pour prévenir une crise financière majeure. Dans les pays où persiste la dynamique de l'inflation, le Fonds suggère une communication claire et un ajustement progressif de la politique monétaire. Pour les nations d'Afrique subsaharienne où la dette publique a explosé suite aux crises successives de la dernière décennie, la priorité doit être donnée à la reconstruction d'amortisseurs budgétaires, soutenue par des réformes de politique fiscale crédibles. Le Fmi recommande également de renforcer la régulation des institutions financières non bancaires (Ifnb), qui jouent un rôle croissant dans les marchés de capitaux, notamment en Afrique où elles facilitent l'accès au crédit privé. L'amélioration de la transparence des données financières et la mise en place de tests de résistance sont essentielles pour évaluer et limiter les vulnérabilités des Ifnb dans la région■